婴配粉行业观察：中国飞鹤领衔国产替代；伊利股份受益政策红利
- 0次浏览 发布时间：2025-03-19 07:05:00
近期，呼和浩特、天门等城市相继推出高额生育补贴政策，带动出生率显著回升。2024年国内出生人口自2017年以来首次增长至954万人，政策效应叠加传统生肖偏好，为婴配粉行业注入增长动能。在此背景下，国产奶粉龙头企业凭借市场集中度提升与政策红利共振，迎来发展新窗口。
生育补贴释放人口红利，下线城市成增长引擎
呼和浩特市2024年3月发布的生育补贴政策显示，一孩家庭可获1万元一次性补贴，二孩、三孩家庭分别分5年、10年累计发放5万元和10万元。湖北天门市补贴力度更大，二孩和三孩家庭叠加住房补贴后分别达9.63万元和16.51万元。政策效果立竿见影，天门市2024年出生人口同比上涨17%，终结连续8年下滑趋势。
低线城市成为生育政策的主要受益者。数据显示，2024年出生人口回升主要由三线及以下城市贡献，这类市场国产奶粉占比超过60%。以中国飞鹤为例，其核心销售区域集中在低线城市，三段奶粉（适用于1岁以上婴幼儿）占比超70%。出生率提升一年后，三段奶粉需求将集中释放，进一步巩固国产奶粉的市场地位。
长期来看，生育补贴不仅拉动婴童消费，还将提振下线城市整体消费信心。2024年天门市新生儿增长带动当地母婴零售、早教等关联产业回暖，奶粉作为刚需品类率先受益。叠加传统“小龙年”生育偏好，2025年生育政策有望在更多城市推广，进一步扩大市场需求基数。
行业准入门槛提高，国产龙头加速抢占份额
婴幼儿配方奶粉新国标于2023年正式实施，叠加二次配方注册制落地，行业准入门槛显著提升。新规要求企业提交生产工艺、营养成分等详细数据，部分外资品牌及中小厂商因研发能力不足被迫退出。截至2024年底，通过二次注册的婴配粉产品中，国产占比达75%，外资品牌锐减至不足30%。
市场份额加速向头部集中。中国飞鹤、伊利股份等龙头企业凭借研发优势和渠道下沉能力，迅速填补中小品牌退出后的市场空白。以飞鹤为例，其2024年低线城市渠道覆盖率提升至90%，市场份额稳居国产第一。此外，国产奶粉在消费者信任度上实现突破，2024年第三方调研显示，低线城市消费者对国产奶粉的偏好度达68%，较2020年提升22个百分点。
政策与行业格局双重利好下，龙头企业有望实现“量价齐升”。一方面，出生率回升直接拉动销量；另一方面，行业集中度提高增强头部企业定价能力。机构预测，2025年国产婴配粉头部企业营收增速或超15%，利润率因规模效应进一步改善。
风险提示：区域生育政策推广力度不及预期；市场竞争加剧导致价格压力；食品安全问题影响消费信心。
本文源自金融界
